全年房地产市场稳中趋弱态势不改，“房住不炒”、“因城施策”是房地产政策主旋律。受疫情冲击，房地产行业基本面数据在年初大幅下行，2月至4月多个城市密集出台稳楼市政策扶持房地产企业“渡难关”，但倾向于支持供给端，缓解房企资金面压力； 5月以来疫

资产证券化产品信用风险承受能力面临考验。企业和宏观经济受到冲击，ABS产品更是首当其冲，其中最直接冲击就是现金流。资产证券化产品基础资产与宏观经济各方面息息相关，底层资产现金流入较预期有不同程度地下降；此外，疫情爆发对企业经营造成较大压力，

在疫情冲击和经济下行承压的背景下，上半年货币政策宽松带动信用债市场整体融资放量，惠及各个层面的发债主体。在净融资持续为正的情况下，广义民企和低评级主体净融资占比依然较低。在这样的环境下，上半年违约率为0.3%，同比下降0.17个百分点，违约

下半年，风险资产将继续受益于经济修复、流动性宽松与资本市场改革，权益类资产（含转债）存在较大结构性机会，固收类资产信用债好于利率债。债市策略方面，利率债将呈现“上有顶下有底”的区间震荡格局，波动市中信用配置优于利率交易，投资以票息策略为主，

下半年货币宽松方向不会发生逆转，宽信用还将继续发力。但随着宏观经济逐步向常态回归，政策也从危机模式转向常态化，资金面最宽松的时期已经过去，债券发行利率难以重回上半年低点。预计下半年企业债券净融资需求将有所下降，信用债净融资规模将回落至2万亿

展望2020年下半年，新冠肺炎疫情仍是全球经济修复的最大不确定性，货币宽松和空前财政刺激继续发力，由于下半年仍然存在疫情二次复发的风险，且新兴市场正处于疫情高发期，预计下半年全球经济反弹幅度有限，发达经济体仍将处于深度衰退，新兴经济体或在三

绿色金融月报（202005）

统一绿色债券标准，助推国内绿色债券市场再次腾飞

《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》点评

绿色金融月报（202004）