房地产作为复苏最快的行业之一，迅速走出了疫情的影响，政策面左手“去泡沫”，右手“稳投资”，销售和投资面均走出深V的修复趋势，预计全年销售增速稳中趋弱，投资增速高位趋缓。融资面，下半年房企面临大考，信用债、海外债、信托三高，融资环境面临收紧趋

以广东、江苏、山东、浙江四大金刚为首的东部省份经济优势明显，尽管短期内受疫情及贸易战等因素影响，经济承压，但人力、资本等生产要素依然充盈，产业升级持续推进，东部省份将在经济内外双循环体系下继续发挥火车头的带动作用。东部城投企业继续分享全面城

能够乘风破浪的，不只有芒果娱乐的姐姐们，中部地区也正在乘风破浪的进行时。中部“老大哥”河南，始终踏踏实实做实体经济，并在近十年间布局了现代物流产业体系，经济发展有“得物流者得天下”的潜力；河南城投更是具有宝藏潜质，是未来城投债投资的价值洼地

西部地区蕴含着丰富的自然资源，西部大开发、西部陆海新通道等国家战略不断释放政策红利，西部仍将获得较大力度的资金和政策支持，西部速度仍将继续。在脱贫攻坚的决战收尾，稳增长刚性显著增强背景下，西部基建仍将持续发力，城投公司总体面临较好的外部环境

上半年，受益于宏观政策逆周期调节力度进一步加大，城投债发行再创新高，规模达2.43万亿，同比大幅增长60.5%。　　展望下半年，政策方面，宏观经济复苏压力依然较大，货币宽松方向不会发生逆转，继续利好城投公司再融资；但随着疫情逐步稳定，预计下

受新冠疫情影响，中小银行在业务发展、息差表现、资产质量等维度与大型银行的差距有所拉大，中小银行内部分化亦加深。　　预计下半年，宽信用将促进银行业规模增速保持高增长，但中小银行受负债来源及市场竞争力的限制，业务增速将继续低于行业均值，且小微企

今年是非常特殊的一年，全球疫情爆发、自然灾害不断、贸易摩擦加剧，我国经济运行面临的环境较为严峻。为缓解经济压力，我国监管部门采取了一系列支持企业复工复产以及贷款延期等政策。在监管部门政策加持下，上半年商业银行经营规模明显增长，资产质量和盈利

近年来，国内银行业发展迅猛，资产规模大幅攀升，同时流动性达标压力加大以及负债端成本进一步提高等问题也有所显现。从中长期看，引导中小银行通过发债券融资来优化负债结构与期限，有助于中小银行高质量发展，防范流动性风险。2020年以来，政策红利以及

2020年上半年，受新冠疫情影响，我国资产证券化市场发行规模出现小幅回落，三类标准化产品的发行情况出现分化，信贷ABS发行明显放缓，以非金融企业为发起主体的企业ABS和ABN继续扩容。　　目前我国资产证券化市场运行保持平稳，发行利率震荡下行

2020年上半年，银行间信贷资产支持证券仍以RMBS、AUTO ABS、个人消费贷ABS、CLO、NPLS为主。　　三大类个人贷款类产品方面，近年来居民消费支出逐年增长，居民杠杆率持续上升，带动RMBS、AUTO ABS、个人消费贷ABS快